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大越商品指标早报——5月20日
来源：bob体育官方 发布时间：2025-05-21 20:36:29
1.基本面：受盘面持续偏强震荡影响，原料锰矿和锰合金现货市场行情报价呈上行趋势。在原料方面，矿商报价坚挺，市场上低价锰矿货源难觅。由于盘面强势运行及成本支撑增强，硅锰厂挺价情绪浓厚。但主流钢招首轮询盘没有到达预期，硅锰厂对现货市场主动报价意愿偏弱，市场各方多持观望态度，等待主流钢招定价情况；中性。
2.基差：现货价5620元/吨，09合约基差-224元/吨，现货贴水期货。偏空。
1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格开始回落，镍铁的价格有止跌迹象，不锈钢交易所仓单持续流入现货。中性
1、基本面：产地煤矿正常生产，部分有所停产。随着冶金焦价格首轮下调，炼焦煤市场看跌情绪加剧，焦企生产按需采购，保持观望态度，煤矿库存小幅累积，目前心态转弱，价格有进一步下跌预期，但空间不大；偏空
3、库存：钢厂仓库存储782.5万吨，港口库存324.8万吨，独立焦企库存819.8万吨，总样本库存1927.1万吨，较上周减少24.4万吨；偏多
6、预期：日均铁水产量高位略有回落，短期对焦煤原料的需求维持。但随着焦炭价格首轮下跌，焦企利润进一步压缩，对原料煤消极采购，市场参与者对后期终端需求走势谨慎，多以消耗库存为主，预计短期焦煤价格或弱稳运行。焦煤2509：830-880区间操作。
1、基本面：焦炭首轮提降落地后，焦企仍有小幅利润，焦企生产积极性尚可，发运较为积极，仓库存储上的压力较小，部分地区焦企库存稍有累积，以积极出货降库为主，考虑到原料端煤价近期仍处跌势，焦企采购节奏放缓，多按需采购；偏空
3、库存：钢厂仓库存储666.4万吨，港口库存243.6万吨，独立焦企库存68.8万吨，总样本库存978.8万吨，较上周增加0.3万吨；偏空
6、预期：钢厂利润空间较好，焦炭需求尚有一定支撑，但随着后市预期转弱，叠加钢厂厂内焦炭库存持续回升，部分钢厂对焦炭采购节奏放缓，而焦企在盈利状态下生产仍在高位，焦炭供需结构趋弱，预计短期焦炭继续弱稳运行。焦炭2509：1400-1450区间操作。
1、基本面：需求季节性回升，库存低位小幅减少，贸易商采购意愿仍不强，下游地产行业继续处下行周期；偏空
3、库存：全国35个主要城市库存434.88万吨，环比减少，同比减少；偏多
6、预期：房地产市场依旧偏弱，后市需求降温，贸易战有缓和迹象，国内政策或发力，震荡偏空思路对待
1、基本面：供需都有所走弱，库存继续减少，出口受阻，国内政策或发力；中性
3、库存：全国33个主要城市库存269.35万吨，环比减少，同比减少；偏多
6、预期：市场供需有所走弱，出口受阻，贸易战有缓和迹象，国内政策或发力，震荡偏空思路对待
1、基本面：钢厂铁水产量开始减少，供应端本月到港水平继续将保持偏高水平，总体供需宽松，港口库存增加，市场传言将出台粗钢压减政策，贸易战缓和；中性
2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价850，基差127；日照港巴粗现货折合盘面价824，基差101，现货升水期货；偏多
6、预期：贸易战有缓和迹象，市场情绪回暖，但国内需求降低，进口增加，震荡偏空思路
1、基本面：玻璃生产利润低位，行业冷修增加，开工率、产量下降至历史同期低位；深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱，厂库重回累积；偏空
2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1076元/吨，FG2509收盘价为1018元/吨，基差为58元，期货贴水现货；偏多
3、库存：全国浮法玻璃企业库存6808.20万重量箱，较前一周增加0.77%，库存在5年均值上方运行；偏空
6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。FG2509：990-1040区间操作。
1、基本面:供给端来看，据隆众统计，2025年4月PVC产量为195.4977万吨，环比减少5.51%；本周样本企业产能利用率为77.7%，环比减少0.03个百分点；电石法企业产量32.6776万吨，环比减少4.48%,乙烯法企业产量12.52万吨，环比减少0.02%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加。需求端来看，下游整体开工率为46.45%，环比增加.460个百分点，低于历史中等水准；下游型材开工率为35.9%，环比持平，低于历史中等水准；下游管材开工率为49.06%，环比增加.93个百分点，低于历史中等水准；下游薄膜开工率为70%，环比增加.11个百分点，高于历史中等水准；下游糊树脂开工率为66.84%，环比减少8.09个百分点，低于历史中等水准；船运费用看涨；国内PVC出口价格价格占优；当前需求或持续低迷。成本端来看，电石法利润为-658元/吨，亏损环比减少6.00%，低于历史中等水准；乙烯法利润为-526元/吨，亏损环比减少19.00%，低于历史中等水准；双吨价差为2403.35元/吨，利润环比增加0.90%，低于历史中等水准，排产或将承压。中性。
1、基本面:供给端来看，根据隆众，2025年5月份国内沥青总计划排产量为231.8万吨，环比增幅1.3%。本周国内石油沥青样本产能利用率为34.9952%，环比增加5.752个百分点，全国样本企业出货24.48万吨，环比增加7.23%,样本企业产量为58.4万吨，环比增加19.67%,样本企业装置检修量预估为72.1万吨，环比减少0.82%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将增加供给压力。需求端来看，重交沥青开工率为34.4%，环比增加0.19个百分点，低于历史中等水准；建筑沥青开工率为18.2%，环比持平，低于历史中等水准；改性沥青开工率为11.2624%，环比增加2.64个百分点，高于历史中等水准；道路改性沥青开工率为27%，环比持平，低于历史中等水准；防水卷材开工率为34.3%，环比增加0.30个百分点，低于历史中等水准；整体看来，当前需求低于历史中等水准。成本端来看，日度加工沥青利润为-501.37元/吨，环比减少12.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为391.7057元/吨，环比减少44.13%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走强，预计短期内支撑走强。偏多。
2、基差:05月19日，山东现货价3615元/吨，07合约基差为133元/吨，现货升水期货。偏多。
3、库存:社会库存为138.1万吨，环比减少1.00%，厂内库存为87.2万吨，环比增加3.93%，港口稀释沥青库存为库存为11万吨，环比持平。社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续持平。偏多。
1、基本面：预计本周国内甲醇市场维持多空交织震荡格局，或呈现区域分化。其中港口市场方面，近期宏观面影响下期货波动频繁，短期现货交投趋于谨慎，本周进口到货有所提升，供应存增加预期，或压制期现货市场走势，不过连云港装置计划本周恢复，烯烃刚需托底或有一定支撑，预计本周港口价格仍随期货震荡为主。内地方面，短期开工保持高位，而传统下游需求淡季下难有提振，叠加港口价格回落传导，价格上行缺乏持续驱动，不过局部企业库存不高，短期内地企业依据自身供需调整概率大，或震荡为主。需跟进烯烃工厂原料采购招标价及伊朗新增装船动态，另外宏观面尚存不确定因素，需持续关注；中性
2、基差：江苏甲醇现货价为2330元/吨，09合约基差58，现货升水期货；偏多
3、库存：截至2025年5月15日，华东、华南港口甲醇社会仓库存储的总量为39.01万吨，较上周期去库2.5万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源下滑2.31万吨至24.46万吨；偏多
1、基本面：供应开始增加，国外现货回升，国内库存开始增加，轮胎开工率回落 中性
3、库存：上期所库存周环比减少，同比减少；青岛地区库存周环比减少，同比减少 中性
1、基本面：碱厂陆续公布检修计划，供给高位小幅下滑；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位；偏空
2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1320元/吨，SA2509收盘价为1284元/吨，基差为36元，期货贴水现货；偏多
3、库存：全国纯碱厂内库存171.20万吨，较前一周增加0.63%，库存在5年均值上方运行；偏空
6、预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主。SA2509：1240-1300区间操作
1.基本面：4月官方PMI为 49%，较3月下降1.5个百分点，财新PMI录得 50.4%，较3月下降0.8个百分点，均为近几个月新低。宏观方面，关税博弈成为近期最重要影响因素，短期关税缓和提振市场情绪，出现抢时间窗口出口现象，中长期来看最终谈判结果仍存不确定性。原油和煤炭价格均偏弱，成本端支撑减弱。供需端，农膜淡季，中小工厂停车多，随着关税调整，外贸企业赶工潮出现。当前LL交割品现货价7440（+40），基本面整体中性
4.盘面： LLDPE主力合约20日均线日线.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；
1.基本面：4月官方PMI为 49%，较3月下降1.5个百分点，财新PMI录得 50.4%，较3月下降0.8个百分点，均为近几个月新低。宏观方面，关税博弈成为近期最重要影响因素，短期关税缓和提振市场情绪，出现抢时间窗口出口现象，中长期来看最终谈判结果仍存不确定性。原油和煤炭价格均偏弱，成本端支撑减弱。供需端，下游需求近期以刚需为主，整体表现一般，随着关税调整，外贸企业赶工潮出现。当前PP交割品现货价7300（-50），基本面整体中性；
4.盘面： PP主力合约20日均线日线.主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；
1.基本面：近期尿素盘面反弹后震荡运行。供应方面，开工率及日产持续高位，近期有新装置投产，库存短期快速回落。需求端，工业需求中复合肥开工显著回落，复合肥库存累库，三聚氰胺开工快速提升，农业需求逐步好转。尿素国际价格强势，出口利润高但受出口政策限制，5月15-16日尿素出口专题会议召开，出口政策落地，尿素经过五一前后大涨后价格趋于稳定。交割品现货1890（-40），基本面整体中性；
4.盘面： UR主力合约20日均线日线.主力持仓：UR主力持仓净多，增多，偏多；
6.预期：尿素主力合约盘面短期反弹，日产高位，库存短期回落，农业需求逐步好转，出口政策落地后价格趋于稳定，预计UR今日走势震荡，UR2509：1820-1870震荡运行
1、基本面：昨日PTA期货震荡收跌，现货市场商谈氛围尚可，现货基差走强后略有松动，贸易商商谈为主。个别聚酯工厂买货，5月主港主流在09+200附近成交，个别略高，下午现货基差松动，少量在09+190~195附近成交，价格商谈区间在4955~5035附近。6月主流在09+180~190有成交。今日主流现货基差在09+198。中性
6、预期：短期内聚酯库存向下转移，聚酯仓库存储上的压力缓解下，负荷维持，PTA供需去库周期中流通性相对偏紧，加上近期由于关税调整，终端订单环比改善，市场心态提振，短期内基差偏强。关注加工差好转预期下后期装置的检修兑现情况，以及终端订单情况。
1、基本面：周一，乙二醇价格重心震荡走弱，基差震荡走强。早间乙二醇窄幅整理为主，场内买气尚可。午后受聚酯工厂减产消息影响，盘面小幅跳水，低位现货基差商谈成交至09合约升水97-103元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心震荡走弱，日内船货报盘偏少，早间近期船货递盘在532美元/吨附近，午后商谈重心回落至530美元/吨偏下，适量远洋货528-529美元/吨附近成交。日内存台湾招标货535美元/吨附近成交，货量为5000吨。中性
6、预期：近期仓单量大幅度的增加，乙二醇现货流动性收紧，预计现货基差仍将偏强运行。短期高位聚酯负荷对乙二醇刚性支撑偏强，五月乙二醇去库幅度可观。另外，中美日内瓦经贸联合声明公布，双方承诺将于2025年5月14日前采取暂缓部分税率实施，市场信心得到明显提振，短期内聚酯出口美国市场的通道将再次打开，乙二醇价格重心偏强运行为主。后续关注关税问题持续发展以及美国乙二醇成交情况。
1.基本面：美国总统特朗普周一表示，俄罗斯和乌克兰将立即开始停火谈判，以解决长达三年之久的冲突，但在两小时的通话中，他似乎并未从俄罗斯总统普京那里获得重大让步；欧盟执委会副主席东布洛夫斯基表示，欧盟将于本周向G7财长提议降低目前每桶60美元的俄罗斯海运石油价格上限，作为对俄罗斯新制裁方案的一部分；伊朗怒批美国表里不一，若继续坚持要求伊朗将铀浓缩活动降至零，那么核谈判将“无果而终”；中性
3.库存：美国截至5月9日当周API原油库存增加428.7万桶，预期减少196万桶；美国至5月9日当周EIA库存增加345.4万桶，预期减少107.8万桶；库欣地区库存至5月9日当周减少106.9万桶，前值减少74万桶；截止至5月19日，上海原油期货库存为402.9万桶，不变；偏空
4.盘面：20日均线偏平，价格在均线日，WTI原油主力持仓多单，多增；截至5月13日，布伦特原油主力持仓多单，多增；偏多；
6.预期：地缘方面俄乌和谈及伊朗核问题谈判均未有较好进展，美国的努力尚未使得停火快速达成，地缘担忧支撑油价回升，此外对美国国债下调评级的情绪冲击缓和，隔夜美股上行带动金融实物资产回升，短期油价震荡偏强运行。短线区间运行，长线多单轻仓持有。
1、基本面：因近期供应有限，亚洲低硫燃料油市场结构维持在当前水平附近。而受6月装船货买兴增强支撑，含硫0.5%船用燃料油现货溢价攀升至近八个月最高；与此同时，受季节性发电需求及下游船用燃料油市场走强支撑，亚洲高硫燃料油市场短期内将保持坚挺。不过贸易商表示，亚洲炼厂对高硫燃料油原料端的需求仍受到抑制；偏多
2、基差：新加坡高硫燃料油为431.99美元/吨，基差为212元/吨，新加坡低硫燃料油为514.5美元/吨，基差为224元/吨，现货升水期货；偏多
3、库存：新加坡燃料油5月14日当周库存为2490.9万桶，增加78万桶；偏空
4、盘面：价格在20日线日线、主力持仓：高硫主力持仓多单，多减，偏多；低硫主力持仓空单，空增，偏空
1、基本面：中美谈判取得进展，互降关税。USDA5月报：25/26年度产量下降，消费增加，期末库存不变。海关：4月纺织品服装出口241.9亿美元，同比增1.5%。4月份我国棉花进口6万吨，同比减少82.2%；棉纱进口12万吨，同比减少1.4%。农村部4月24/25年度：产量616万吨，进口150万吨，消费760万吨，期末库存831万吨。中性。
1、基本面：Dataro：预计25/26年度全球供应过剩153万吨。Green Pool：25/26榨季全球食糖产量增长5.3%，达1.991亿吨。StoneX：25/26年度巴西中南部糖产量预计为4180万吨，24/25年度为4020万吨。25年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%，调整后的关税接近原糖配额外进口关税。2025年4月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1110.72万吨；全国累计销糖724.46万吨；销糖率65.22%（去年同期57.73%）。2025年4月中国进口食糖13万吨，同比增加8万吨，3月进口糖浆及预混粉等三项合计13.28万吨，同比减少2.46万吨。中性。
1.基本面：MPOB报告数据显示，MPOB月报显示马棕3月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产没有到达预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性
3.库存：5月5日棕榈油港口库存38万吨，前值39万吨，环比-1万吨，同比-34.1%。偏多
1.基本面：MPOB报告数据显示，MPOB月报显示马棕3月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产没有到达预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性
3.库存：5月5日菜籽油商业库存65万吨，前值63万吨，环比+2万吨，同比+3.2%。偏空
1.基本面：美豆窄幅震荡，新季美国大豆养殖天气有利和技术性震荡整理，美豆短期千点关口上方震荡等待中美关税战后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕震荡回落，5月进口大豆到港增多和现货价格下降，但油厂豆粕库存处于低位支撑期货盘面底部，进口巴西大豆到港增多和中美关税战后续交互影响，整体维持震荡偏弱格局。中性
3.库存：油厂豆粕库存12.17万吨，上周10.12万吨，环比增加20.26%，去年同期62.31万吨，同比减少80.47%。偏多
6.预期：中美关税战变数和豆粕技术面尚有支撑，加上美国大豆产区天气仍存变数支撑盘面底部，但南美大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度，加上国内采购进口巴西大豆到港增多，国内豆粕短期维持震荡偏弱格局。
1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕走势带动和技术性震荡整理，菜粕油厂开机处于低位，菜粕库存维持低位支撑盘面。菜粕现货需求短期逐步回升，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期回归区间震荡。中国对加拿大油渣饼进口加征一定的关税短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征一定的关税，利多程度也或有限。中性
3.库存：菜粕库存2.9万吨，上周3.6万吨，周环比减少19.44%，去年同期3.2万吨，同比减少9.38%。偏多
6.预期：菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征一定的关税影响冲高回落，加上豆粕带动菜粕价格短期回归区间震荡。
1.基本面：美豆窄幅震荡，新季美国大豆养殖天气有利和技术性震荡整理，美豆短期千点关口上方震荡等待中美关税战后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内大豆窄幅震荡，美豆带动和进口大豆到港增多交互影响，国产大豆性价比优势支撑价格预期，短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期影响。中性。
3.库存:油厂大豆库存586.83万吨，上周534.91万吨，环比增加9.71%，去年同期438.11万吨，同比增加33.95%。偏空
6.预期：中美关税战变数和豆粕技术面尚有支撑，加上美国大豆产区天气仍存变数支撑盘面底部，但南美大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度。
1. 基本面：供应方面，五一小长假结束，国内出栏积极性减弱生猪价格节前小幅反弹节后或回归弱势，预计节后本周供给或猪、肉双减。需求方面，国内宏观环境预期偏悲观，五一假期结束居民整体消费意愿热情回落，压制短期鲜猪肉消费，前期中国对美国和加拿大猪肉进口加征一定的关税，提振市场信心。综合看来，预计本周市场或供需双减、猪价短期呈震荡偏弱格局。关注月中集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变动情况。中性。
2. 基差：现货全国均价14450元/吨，2509合约基差765元/吨，现货升水期货。偏多。
3. 库存：截至3月31日，生猪存栏量41731万头，环比减少0.8%，同比减少2.2%；截至2月底，能繁母猪存栏为4066万头，环比变动0，同比增加0.6%。偏多。
6. 预期：五一节后生猪供需均有所减少，预计本周猪价进入震荡偏弱格局；生猪LH2509：13500至13900附近区间震荡。
1、基本面：外盘回落，价格回以20均线以下。从产业链来看，矿价坚挺或有松动，本周小幅回落，在下游倒挂之下，很难有成交，印尼虽然短缺仍存，但菲律宾集中供货来袭，矿价或有承压。镍铁的价格则有一定止跌迹象，总全成本线或有见底的可能性。不锈钢仓单继续慢慢减少，库存有小幅回落，供应压力仍然较强，不锈钢对镍价有一定利空影响。新能源汽车产销数据较好，电池向（6镍）倾向，有利于镍的需求提升。中长线过剩格局不变。偏空
1、基本面：外媒4月16日消息， 世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据报告数据显示, 2025年2月, 全球锌板产量为112.45万吨,消费量为110.79万吨,供应过剩1.66万吨。1-2月，全球锌板产量为225.30万吨，消费量为222.75万吨,供应过剩2.55万吨。2月,全球锌矿产量为98.40万吨。1-2月,全球锌矿产量为196.398.3万吨；偏空。
4、盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线日均线、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。
6、预期：LME库存仓单继续下降；上期所仓单继续下降；沪锌ZN2506：震荡盘整。
1、基本面：穆迪降级冲击昙花一现，美股低开高走，金价回升；美国三大股指小幅收涨，欧洲主要股市表现分化；美元指数跌0.60%报100.37，离岸人民币小幅贬值报7.2143；美债收益率全线%；COMEX黄金期货涨1.41%报3232.20美元/盎司；中性
2、基差：黄金期货755.86，现货752.96，基差-2.9，现货贴水期货；中性
6、预期：今日关注中国5月LPR、欧央行和美联储委员密集讲线）财长和央行行长会议在加拿大开幕。穆迪降级冲击昙花一现，贸易谈判威胁再现，金价回升。沪金溢价收敛至4.3元/克左右。近期事件继续堆积，全球贸易谈判预期乐观，金价震荡。沪金2508：743-781区间操作。
1、基本面：穆迪降级冲击昙花一现，美股低开高走，银价回升；美国三大股指小幅收涨，欧洲主要股市表现分化；美元指数跌0.60%报100.37，离岸人民币小幅贬值报7.2143；美债收益率全线%；COMEX白银期货涨0.44%报32.50美元/盎司；中性
2、基差：白银期货8133，现货8104，基差-29，现货贴水期货；中性
1、基本面：英美就关税贸易协议条款达成一致，金价回落；美国三大股指集体收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美元指数跌0.73%报100.63，离岸人民币贬值报7.2437；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨12.48个基点报4.392%；COMEX黄金期货跌2.40%报3310.40美元/盎司；中性
1、基本面：英美就关税贸易协议条款达成一致，银价跟随金价回落；美国三大股指集体收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美元指数跌0.73%报100.63，离岸人民币贬值报7.2437；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨12.48个基点报4.392%；COMEX白银期货跌0.57%报32.61美元/盎司；中性
1、基本面：昨日两市缩量震荡，小微盘指数领涨，白酒板块下跌调整，市场短期缺乏主线，关注今天LPR利率是否变动；中性
6、预期：权重指数冲高回落调整，目前位置大面积上涨反而是日内减持时机，大跌是加仓时点，市场短期缺乏主线，整体指数震荡运行。
1、基本面：国债期货收盘全线%。银行间主要利率债收益率多数下行，幅度多在1个bp左右，30年期国债收益率下行超2个bp。资金收敛态势有所缓解，存款类机构隔夜和七天质押式回购利率双降，前者下行超9个bp，后者下行近4个bp。央行在公开市场连续净投放，后续还有国库现金定存招标和中期借贷便利（MLF）将续做等支撑，都令市场情绪趋于稳定。
2、资金面：5月19日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1350亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1350亿元，中标量1350亿元。Wind多个方面数据显示，当日430亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放920亿元。央行公开市场今日有1800亿元逆回购到期。
4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23566亿；中性。
5、盘面：TS主力在20日线日线向上，偏多；TF主力在20日线日线向上，偏多； T主力与在20日线日线、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减 。
7、预期：4月PMI回落至收缩区间。LPR连续6个月维持不变，央行调整MLF操作方式，政策属性完全淡出，央行再提择机降准降息，推动社会综合融资成本下降，4月政府债券发行助力社会融资规模增速继续加快，央行降息降准落地。关税战暂缓的冲击快速释放，加之降准降息兑现后，资金面持续宽松，债市持续调整动能仍受限。后市来看，期债或将维持震荡。
1、基本面:供给端来看，上周碳酸锂产量为16630吨，环比增长3.58%,高于历史同期中等水准。需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为86988吨，环比减少2.16%,上周三元材料样本企业库存为15187吨，环比减少2.37%。成本端来看，外购锂辉石精矿成本为67136元/吨，日环比减少1.16%,生产所得为-4318元/吨，有所亏损；外购锂云母成本为68108元/吨，日环比减少1.66%,生产所得为-6846元/吨，有所亏损；回收端生产所带来的成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负，排产积极性较低；盐湖端季度现金生产所带来的成本为31868元/吨，盐湖端成本明显低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。中性。
2、基差:05月19日，电池级碳酸锂现货价为63700元/吨，07合约基差为2520元/吨，现货升水期货。偏多。
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